紐約 - 一項(xiàng)允許美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)檢查在美上市中國公司的審計(jì)記錄的協(xié)議結(jié)束了數(shù)年來雙方的爭議僵局。但華爾街分析師警告，這一具有里程碑意義的協(xié)議仍可能破裂并籠罩在風(fēng)險(xiǎn)之中。
　　周五(8月2日)，中國證券監(jiān)督管理委員會和美國證券交易委員會(SEC)就在美上市中國公司的審計(jì)的協(xié)議達(dá)成一致。
　　目前雙方均未公開這一協(xié)議的詳細(xì)內(nèi)容。但是就美中雙方對這一協(xié)議的描述來看，各自強(qiáng)調(diào)的內(nèi)容相去甚遠(yuǎn)。
　　中國證監(jiān)委說，這是雙方在“解決中美審計(jì)監(jiān)管合作問題上邁出的重要一步，” 下一步必須 “在符合各自法律規(guī)定和監(jiān)管要求的前提下對等、高效開展合作”。
　　　
　　美國證監(jiān)會主席根斯勒肯定 “該協(xié)議標(biāo)志著我們第一次從中國收到如此詳細(xì)和具體的承諾，他們將允許上市公司會計(jì)監(jiān)督委員會(PCAOB)進(jìn)行符合美國標(biāo)準(zhǔn)的檢查和調(diào)查?！?br /> 　　中國證監(jiān)委指出，“美方須通過中方監(jiān)管部門獲取審計(jì)底稿等文件，在中方參與和協(xié)助下對會計(jì)師事務(wù)所相關(guān)人員開展訪談和問詢?！?br /> 　　美國證監(jiān)會主席根斯勒表示，美方 “擁有獨(dú)立的自由裁量權(quán)，可以選擇任何上市公司審計(jì)進(jìn)行檢查或調(diào)查”；“可以直接與正在檢查或調(diào)查上市公司業(yè)務(wù)的審計(jì)公司的所有人員進(jìn)行面談或獲取證詞?！?br /> 　　《日經(jīng)亞洲》說，美方審計(jì)團(tuán)隊(duì)將于9月中旬赴香港，檢查總部位于香港和中國內(nèi)地的在美上市中國混合器公司的審計(jì)記錄，其中將包括從內(nèi)地轉(zhuǎn)移到香港來的敏感數(shù)據(jù)。
　　路透社報(bào)道說，美國審計(jì)團(tuán)隊(duì)選擇首次檢查在香港進(jìn)行，是因?yàn)橄愀劢鹑谥行脑试S擁有司法獨(dú)立和中國大陸不享有的其他自由。
　　美國官員表示，他們選擇香港是因?yàn)槠湫鹿诜窝讬z疫規(guī)則比中國寬松，但美國將來可以到中國大陸進(jìn)行檢查。
　　這個協(xié)議失敗的可能性更大
　　根斯勒表示，“雖然這個框架很重要，但只是過程中的一個步驟。只有當(dāng)PCAOB確實(shí)能對中國的審計(jì)事務(wù)所進(jìn)行全面檢查和調(diào)查時(shí)，該協(xié)議才有意義?！?br /> 　　根斯勒說，如果中方做不到，“大約200家在美上市的中國公司將面臨在美國交易證券的禁令?！?br /> 　　“這項(xiàng)協(xié)議是個里程碑，但目前尚不清楚該協(xié)議的實(shí)施是否會令PCAOB滿意?！?哈佛大學(xué)法學(xué)院教授杰西·弗里德(Jesse Fried)告訴美國之音。“如果中國給予PCAOB獲得接觸審計(jì)文件、審計(jì)人員、及其執(zhí)行任務(wù)所需要的任何其他東西的充分渠道，那么這項(xiàng)協(xié)議將會成功；否則，協(xié)議將失敗。我認(rèn)為后者的可能性更大。”
　　許多華爾街分析師也對此表示懷疑。政治風(fēng)險(xiǎn)咨詢公司歐亞集團(tuán)(Eurasia Group)中國和東北亞業(yè)務(wù)主管邁克爾·赫森(Michael Hirson)也指出，下個月在香港進(jìn)行試點(diǎn)檢查期間或之后，該協(xié)議有失敗的風(fēng)險(xiǎn)。
　　“中國安全機(jī)構(gòu)可能會拒絕PCAOB索取某些類型信息的具體要求，而且不會做出令美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)滿意的回應(yīng)?！?他在一份報(bào)告中說?！癙CAOB及其監(jiān)督機(jī)構(gòu)證券交易委員會受到來自國會的巨大壓力，要求確保與中國在審計(jì)方面的任何交易都是嚴(yán)格的，沒有理由妥協(xié)?！?br /> 　　美國的首次審計(jì)檢查會如何進(jìn)行？
　　魔鬼在細(xì)節(jié)中。有關(guān)這項(xiàng)協(xié)議的細(xì)節(jié)沒有公布，盡管雙方強(qiáng)調(diào)的重點(diǎn)不同，但雙方都宣布就原則達(dá)成了協(xié)議。而9月美國團(tuán)隊(duì)赴港首次檢查已經(jīng)敲定，首次檢查將怎樣進(jìn)行呢？
　　“有兩種可能?！?紐約的資產(chǎn)管理專家姚望告訴美國之音?！耙环N就是選最難的(公司審計(jì))，一種就是選最簡單的。”
　　鑒于每次檢查并不是針對全部200多家中概股公司的會計(jì)事務(wù)所，而只是抽選部分進(jìn)行，因此有個首選哪家的問題。
　　“選最難的，如果你這個(審計(jì)底稿)都肯給的話，后面就不用說了；一種就是選最簡單的，雙方實(shí)施起來比較容易，或許私下已經(jīng)有默契了？”
　　這一選擇權(quán)在美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的手里。姚望認(rèn)為，美中關(guān)系的大氣候?qū)θ绾芜x擇有著重要影響。
　　“這就是取決于當(dāng)時(shí)的中美關(guān)系。如果沒有進(jìn)一步緊張，那可能就選擇一些簡單的先走一走；如果中美關(guān)系緊張的話，可能就選一些比較難的?！?姚望說。
　　還有中概股公司會主動退市嗎？
　　美中監(jiān)管合作協(xié)議達(dá)成前兩周，五家在美國上市的大型國有中國公司宣布退出美國股市。政論家鄧聿文認(rèn)為，未來還會有更多中概股公司退出美國股市。
　　他說：“中方作了兩種準(zhǔn)備，一些大的科技企業(yè)它的審計(jì)底稿肯定無法滿足美方的要求，因?yàn)樗隙ㄉ婕傲艘恍﹪覚C(jī)密的問題，即使不是國家機(jī)密，一些大數(shù)據(jù)總起來看就是國家機(jī)密。這種底稿不能提供給美國，那與其在美國強(qiáng)制要求下退市還不如自己主動退市。另外對于那些不會涉及國家機(jī)密的企業(yè)的評估，認(rèn)為不會對國家造成損害的，那你就繼續(xù)留在華爾街，你就可以向美國提供審計(jì)底稿了?！?br /> 　　到目前為止，美國證券交易委員會已將163家中國公司列入臨時(shí)退市名單，其中包括電子商務(wù)巨頭阿里巴巴、肯德基和必勝客運(yùn)營商百勝中國控股，中國南方航空公司和互聯(lián)網(wǎng)集團(tuán)百度，如果美國官員被拒絕查閱其審計(jì)記錄。
　　路透社引述智庫歐亞集團(tuán)中國和東北亞實(shí)踐負(fù)責(zé)人赫森的話，認(rèn)為下一個考驗(yàn)將是北京是否命令主要科技公司與國有企業(yè)一起退市。
　　“我們知道，北京認(rèn)為國有企業(yè)太敏感了，不能在美國上市。但還有很多其他懸而未決的問題，比如，它是否認(rèn)為(主要科技公司)如阿里巴巴、百度或京東太敏感，無法在美國上市？”
　　對中概股公司審計(jì)爭議的來龍去脈
　　2002年，美國發(fā)生安然公司(Enron)和世通公司(WorldCom)財(cái)務(wù)欺詐聞案。國會隨后通過了《薩班斯-奧克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)，并根據(jù)該法案成立PCAOB，即上市公司會計(jì)監(jiān)督委員會，以增強(qiáng)證交會執(zhí)法能力。
　　2009年1月22日，中國證監(jiān)會在回復(fù)美國PCAOB的英文信中說，根據(jù)中國法律和規(guī)定，“不允許PCAOB在中國領(lǐng)土上行使任何形式的獨(dú)立或聯(lián)合現(xiàn)場檢查?！?br /> 　　2013年，雙方的監(jiān)管機(jī)構(gòu)在經(jīng)過幾輪談判后達(dá)成了《執(zhí)法合作諒解備忘錄》，建立了一個機(jī)制，PCAOB可以要求中國監(jiān)管部門搜集中國審計(jì)公司的審計(jì)記錄。但《備忘錄》僅給予PCAOB獲得被審查過的工作文件，不允許對中國審計(jì)公司進(jìn)行定期的現(xiàn)場檢查；另一方面，中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)堅(jiān)持對受限制的私人檔案做出認(rèn)定的權(quán)利，并對PCAOB域外執(zhí)法表達(dá)強(qiáng)烈的主權(quán)關(guān)切。
　　2016年，雙方達(dá)成了《試點(diǎn)檢查合作備忘錄》，并在2016-2017年試行了試點(diǎn)檢查方案。但 PCAOB仍無法及時(shí)獲得相關(guān)文件和證詞，以便其檢查員能夠正常開展工作。
　　2020年，PCAOB從其網(wǎng)站上刪除了《諒解備忘錄》。
　　2020年3月，中國頒布《證券法》，一方面規(guī)定 “境外證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)不得在中華人民共和國境內(nèi)直接進(jìn)行調(diào)查取證等活動?！?但同時(shí)規(guī)定 “國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)可以和其他國家或者地區(qū)的證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)建立監(jiān)督管理合作機(jī)制，實(shí)施跨境監(jiān)督管理”。
　　2020年6月17日，中國金融監(jiān)管當(dāng)局表示，同意美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以在中國領(lǐng)土上跟中國一起進(jìn)行“聯(lián)合檢查”。
　　2020年12月18日，美國前總統(tǒng)特朗普簽署《外國公司問責(zé)法案》(Foreign Company Accountable Act)使之成為法律。根據(jù)該法案，如果美國上市公司會計(jì)監(jiān)督委員會連續(xù)三年無法審查一家公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，便可令其退市。
　　《協(xié)議》之下中概股的命運(yùn)
　　追蹤在美國交易所交易的主要中國公司的納斯達(dá)克“金龍中國指數(shù)”(NGDCI)較2021年1月的峰值下跌了64%。美中達(dá)成上市公司審計(jì)監(jiān)管協(xié)議的前后，中概股已經(jīng)有了約10%的反彈。未來在美上市的中概股走向?qū)⑷绾危?br /> 　　高盛分析師周一(8月29日)表示，根據(jù)他們的實(shí)驗(yàn)?zāi)Ｐ?，“市場猜測中國公司可能從美國退市的概率為50%。這比3月中旬的95%有所下降——那是2020年1月以來的最高記錄。
　　美國投資人會以這個比率投資中概股嗎？高盛分析師估計(jì)，“不退市”的情況可能會使美國存托憑證和MSCI中國分別上漲11%和5%。
　　“現(xiàn)在市場的興奮點(diǎn)是在還有多少中國公司會來美國上市?！奔~約投資專家姚望說?！艾F(xiàn)在在美國上市的中概股公司都已經(jīng)找好退路到香港掛牌了?！币νf。 “據(jù)我所知今年有16家(中國公司)在納斯達(dá)克、紐交所排隊(duì)準(zhǔn)備上市，而想來的更多，有7、80家呢！”
　　被美國機(jī)構(gòu)投資人拋棄的中概股，在這個協(xié)議達(dá)成后還會重獲新歡嗎？
　　市場觀察專欄作家麥克·布拉西說，“如果你專注于通脹和美聯(lián)儲的政策，你可能錯過了美中關(guān)系的關(guān)鍵突破，這將在未來六個月提振在美國上市的中國股票?！?br /> 　　Loncar China BioPharma交易所交易基金 CHNA(-2.82%)的創(chuàng)始人布拉德·隆卡(Brad Loncar)說，“我相信它(協(xié)議)會成功的。盡管對中國存在爭議，”但本周的突破 “表明中國仍希望成為全球金融界的一部分?！?br /> 　　但華裔投資專家姚望沒那么樂觀?！安贿x中概股的主要原因并不完全是因?yàn)閽炫普疲?姚望說。“我們都知道新興市場都有政治風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)。這是沒法量化的。而且最近幾年演化得更極端了，一個政策出來就把‘新東方’給整死了，這些造成了主流資金說我惹不起還躲不起嗎？”
　　“另外一個原因也讓西方的資本市場對中國靜態(tài)混合器公司有退卻的感覺，”姚望說?！熬褪且?yàn)橘Y本是追求最高利潤的，而中國推行的是‘共同富?！?，這個是絕對的矛盾?！?br /> 　　“我作為一個資本家要為股東帶來最大的利益?！?姚望說?！八?，這個資本市場是給資本主義做的，不是給社會主義做的；你要實(shí)行社會主義、共同富裕的話，那你就不要玩資本市場。你要玩資本市場，你就不能用社會主義來要求資本主義，因?yàn)檫@兩個主義完全是背道而馳的?！?br /> 　　他認(rèn)為美中達(dá)成的審計(jì)合作協(xié)議并不能解決這一根本矛盾?！肮餐辉Ｊ菄业拇笳结槪灰枪伯a(chǎn)黨執(zhí)政就不會解決這個問題。”