浙江晶盛機電股份有限公司(以下簡稱″晶盛機電″)2月14日通過了證監(jiān)會發(fā)審委審核。但晶盛機電上市仍存在對大客戶依賴性大、控股明顯經(jīng)營風(fēng)險大等風(fēng)險點，尤其是其應(yīng)收賬款的矛盾、上市前的″折價″轉(zhuǎn)讓、″突擊″發(fā)明專利等，讓人或多或少有理由懷疑公司涉嫌造假。

　　對大客戶依賴性大

　　晶盛機電招股說明書表示，由于行業(yè)傳導(dǎo)滯后以及大中型優(yōu)質(zhì)客戶抗風(fēng)險能力較強，晶盛機電2011年1~9月經(jīng)營業(yè)績?nèi)员３挚焖僭鲩L，尚未受到2011年太陽能光伏產(chǎn)業(yè)波動的影響，實現(xiàn)營業(yè)收入5.99億元、凈利潤2.12億元，分別達(dá)到2010年度營業(yè)收入、凈利潤的157.71%、167.63%。

　　根據(jù)Wind資訊，在已發(fā)布2011年報的太陽能發(fā)電板塊上市公司中，三安光電(600703)凈利潤增長最大，達(dá)到123.29%；其次為七星電子(002371)的76.32%和南洋科技(002389)73.67%。而光電股份(600184)凈利潤則下降73.61%。

　　由此可見，光伏企業(yè)板塊已經(jīng)呈現(xiàn)出分化的發(fā)展態(tài)勢。雖然晶盛機電在招股說明書的數(shù)據(jù)優(yōu)于上述上市公司，但會不會出現(xiàn)上市后業(yè)績大幅滑坡仍是未知數(shù)，尤其在與其近三年一期前五名客戶銷售額占同期營收比例高達(dá)97.97%、87.95%、65.77%和56.15%，顯示其對大客戶的巨大依賴性，其中也孕育了巨大的風(fēng)險。

　　控股明顯經(jīng)營風(fēng)險大

　　據(jù)招股說明書，本次發(fā)行前，金輪公司持有晶盛機電74.9440%的股權(quán)，而現(xiàn)任董事長邱敏秀和現(xiàn)任董事、總經(jīng)理曹建偉合計持有金輪公司50.8180%的股權(quán)，且邱敏秀、曹建偉分別直接持有公司4.9490%、4.3477%的股權(quán)，合計控制公司的股權(quán)比例為84.2407%，為公司的實際控制人。且邱敏秀與何俊又系母子關(guān)系，為一致行動人。以上三人合計控制公司股權(quán)85.23%。

　　發(fā)行后，以上三人控制公司股權(quán)仍占到63.91%。面對如此高控股，晶盛機電也在招股書中表示，存在控股股東、實際控制人利用其持股比例優(yōu)勢，通過在股東大會投票表決等方式對公司的重大經(jīng)營決策實施不當(dāng)控制的風(fēng)險。

　　應(yīng)收賬款邏輯矛盾

　　晶盛機電的應(yīng)收賬款同樣讓人看不懂，招股說明書未單獨計提減值準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款賬面余額顯示，2009年12月31日，晶盛機電賬齡在2~3年的應(yīng)收賬款為43.11萬元，2010年公司并未明確公告有何資產(chǎn)收購，而到了2010年12月31日，賬齡在3~4年的應(yīng)收賬款卻突然增加為62.40萬元，存在著明顯矛盾的地方。

　　此外，2010年12月31日，晶盛機電應(yīng)收賽維LDK款項余額為1402.49萬元，其中包含了2~3年賬齡應(yīng)收賬款1216萬元。然而，1年前，晶盛機電2009年12月31日，晶盛機電應(yīng)收賽維LDK欠款總額僅有1179.5萬元，且均為1年以內(nèi)應(yīng)收賬款，顯然前后邏輯不通。

　　(本文僅代表作者觀點，股市有風(fēng)險投資需謹(jǐn)慎)