浙江晶盛機電股份有限公司(以下簡稱″晶盛機電″)2月14日通過了證監(jiān)會發(fā)審委審核。但晶盛機電上市仍存在對大客戶依賴性大、控股明顯經(jīng)營風(fēng)險大等風(fēng)險點,尤其是其應(yīng)收賬款的矛盾、上市前的″折價″轉(zhuǎn)讓、″突擊″發(fā)明專利等,讓人或多或少有理由懷疑公司涉嫌造假。
對大客戶依賴性大
晶盛機電招股說明書表示,由于行業(yè)傳導(dǎo)滯后以及大中型優(yōu)質(zhì)客戶抗風(fēng)險能力較強,晶盛機電2011年1~9月經(jīng)營業(yè)績?nèi)员3挚焖僭鲩L,尚未受到2011年太陽能光伏產(chǎn)業(yè)波動的影響,實現(xiàn)營業(yè)收入5.99億元、凈利潤2.12億元,分別達(dá)到2010年度營業(yè)收入、凈利潤的157.71%、167.63%。
根據(jù)Wind資訊,在已發(fā)布2011年報的太陽能發(fā)電板塊上市公司中,三安光電(600703)凈利潤增長最大,達(dá)到123.29%;其次為七星電子(002371)的76.32%和南洋科技(002389)73.67%。而光電股份(600184)凈利潤則下降73.61%。
由此可見,光伏企業(yè)板塊已經(jīng)呈現(xiàn)出分化的發(fā)展態(tài)勢。雖然晶盛機電在招股說明書的數(shù)據(jù)優(yōu)于上述上市公司,但會不會出現(xiàn)上市后業(yè)績大幅滑坡仍是未知數(shù),尤其在與其近三年一期前五名客戶銷售額占同期營收比例高達(dá)97.97%、87.95%、65.77%和56.15%,顯示其對大客戶的巨大依賴性,其中也孕育了巨大的風(fēng)險。
控股明顯經(jīng)營風(fēng)險大
據(jù)招股說明書,本次發(fā)行前,金輪公司持有晶盛機電74.9440%的股權(quán),而現(xiàn)任董事長邱敏秀和現(xiàn)任董事、總經(jīng)理曹建偉合計持有金輪公司50.8180%的股權(quán),且邱敏秀、曹建偉分別直接持有公司4.9490%、4.3477%的股權(quán),合計控制公司的股權(quán)比例為84.2407%,為公司的實際控制人。且邱敏秀與何俊又系母子關(guān)系,為一致行動人。以上三人合計控制公司股權(quán)85.23%。
發(fā)行后,以上三人控制公司股權(quán)仍占到63.91%。面對如此高控股,晶盛機電也在招股書中表示,存在控股股東、實際控制人利用其持股比例優(yōu)勢,通過在股東大會投票表決等方式對公司的重大經(jīng)營決策實施不當(dāng)控制的風(fēng)險。
應(yīng)收賬款邏輯矛盾
晶盛機電的應(yīng)收賬款同樣讓人看不懂,招股說明書未單獨計提減值準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款賬面余額顯示,2009年12月31日,晶盛機電賬齡在2~3年的應(yīng)收賬款為43.11萬元,2010年公司并未明確公告有何資產(chǎn)收購,而到了2010年12月31日,賬齡在3~4年的應(yīng)收賬款卻突然增加為62.40萬元,存在著明顯矛盾的地方。
此外,2010年12月31日,晶盛機電應(yīng)收賽維LDK款項余額為1402.49萬元,其中包含了2~3年賬齡應(yīng)收賬款1216萬元。然而,1年前,晶盛機電2009年12月31日,晶盛機電應(yīng)收賽維LDK欠款總額僅有1179.5萬元,且均為1年以內(nèi)應(yīng)收賬款,顯然前后邏輯不通。
(本文僅代表作者觀點,股市有風(fēng)險投資需謹(jǐn)慎)